925年——926年后唐帝李存勖好声色，宠倡优宦官，怠于朝政。国乱，乱兵拥李嗣源为帝。
李存勖建后唐之后连灭两个皇帝：后梁皇帝和前蜀皇帝。
当时的中国还有两个称帝的，一个是最南边的南汉，一个是最北边的契丹。南汉山高皇帝远也就罢了。契丹时时威胁后唐北方边境。耶律阿保机是李存勖父亲李克用的三大恨之一，李存勖灭燕、灭梁已经为父亲报了两大恨，就剩最后这一恨。如果灭掉契丹，中国之后的历史也会改写。
但是李存勖称帝后开始贪图享乐，用耶律阿保机的话说“专好声色游畋[tián]”，痴迷音乐、美女、游玩、打猎，进取心逐渐消失。
李存勖继承了唐朝的国号。但是唐朝明君的优点一点没继承下来。唐朝昏君的全套把戏竟都被他一个不落地继承下来。
他是个狂热的戏曲爱好者——超级票友。他招来一大帮优伶天天唱大戏，听得兴起还会亲自上场客串，还给自己起了个艺名，叫“李天下”。
李存勖封戏子为节度使、封疆大吏。跟随他南征北战、出生入死，打下中国半壁江山的众将却得不到半点封赏。
在他眼里，将士就是棋盘上的棋子。卒子吃了对方的车不是卒子有多伟大而是棋手的能耐。他曾当着群臣的面说：“吾于十指上得天下”。我动动手指头就得了天下。好像将士们都是木雕石刻的摆设。
连年征战，国库空虚得连军饷都发不去，士兵穷得卖儿鬻女。李存勖依然扩建宫殿，扩招美女。他广收美女上千人，白天在台上和戏子混在一起，晚上在床上和美女混在一起，沉溺后宫，恣意享乐。
为了满足他的享受，他把最擅长搜刮的官吏派往各地发挥他们的“长处”。他老婆刘皇后更是贪财，把搜刮来的钱财宝贝都搬进自己的私库。宰相替将士们来讨封赏，刘皇后拿出几件旧首饰，领来一对儿女，告诉宰相拿去换钱吧。我穷得也卖儿卖女了。宰相看她这要钱没有要命有一条的赖皮样，只得无奈而去。
百姓愁苦。士兵也有叛变之意。
李存勖不重视将士也不信任将士。他宠信宦官，把宦官看做心腹，让宦官参与朝政。宦官一张嘴顶过朝官百张嘴。他恢复了宦官监军制度。“军府之政皆监军决之”。宦官和戏子一起骑在功勋将领的头上作威作福。戎马一生的将领更是忿忿不平。
灭蜀之时，李存勖任命宦官李从袭为郭崇韬的监军。郭崇韬很不高兴，劝李存勖不要宠信宦官。唐朝倒霉就倒霉在宦官身上，你怎么还宠信宦官呢？赶紧把宦官都清理出去吧。李存勖不以为然。
郭崇韬自恃位高权重，对李从袭爱答不理，开会也从不叫他。他跟李继岌私下聊天时说：骟马不能骑，宦官不能用。应该赶紧清除宦官，用士人代替他们。这话传到宦官耳朵里，宦官都对郭崇韬恨之入骨。
李从袭开始搜集郭崇韬的黑材料，一定要把郭崇韬置之死地。
郭崇韬灭蜀之后把缴获的金银财宝私自分赏给将士，没有上交李存勖。李从袭把这事捅给了李存勖。李存勖非常不满，开始怀疑郭崇韬的忠心。
李从袭又诬告郭崇韬滞留四川不肯回朝，企图割据四川。
这事比截留财宝更严重，李存勖心中蒙上一层阴影。
李从袭挑拨李继岌，声称郭崇韬专权独断，收买众将，申请留蜀，图谋不轨。一旦郭崇韬造反，你首当其冲陷入危险之中。我们这把骨头不知道会葬在何处？
李继岌又愁又怕，把李从袭的话告诉皇后，央告皇后赶紧搭救他回去。
皇后担心儿子的安全，劝李存勖杀掉郭崇韬。李存勖认为应该先调查清楚再说，给朝野一个交代。他派孟知祥去成都调查。如果郭崇韬真有问题，可以先斩后奏。孟知祥不以为然，相信郭崇韬不会有贰心。
宦官担心孟知祥调查的结果对他们不利，劝皇后赶紧杀掉郭崇韬。他们吓唬皇后，当断不断必留后患。皇后于是密令李继岌和李从袭杀掉郭崇韬。
李从袭以开会为名骗郭崇韬来李继岌的王府。郭崇韬刚进门，李继岌的随从持铁锤从背后砸烂了郭崇韬的脑壳。
人已经被李继岌打死了，还调查个什么劲？孟知祥到了成都忙于安抚众将。
李存勖为了维护儿子，将错就错宣布郭崇韬谋反，将郭崇韬满门抄斩。郭崇韬在各地任职的儿子们也没能逃过一死。
消息传开，朝内外议论纷纷，都说郭崇韬死得冤，不敢指责皇帝，都把矛头对准宦官。
宦官设法使李存勖相信，郭崇韬不但谋反还有很多同党。这些替郭崇韬喊冤的人就是郭崇韬的同党。
李存勖于是开始大清洗，把跟郭崇韬沾亲带故的文臣武将全部杀掉。宦官趁机夹带私货，把自己平素厌恶的人也统统杀掉。
尚书令兼河中节度使朱友谦平素不愿跟宦官来往。他仗着自己跟李存勖的私交不错，替郭崇韬喊冤。宦官诬告他阴谋叛乱。李存勖派兵把朱友谦和他的族人一百多口全部杀掉。
肃反扩大化更加激化矛盾。将士们对李存勖彻底寒心。兵变随之而起。
驻守贝州（河北邢台清河县）部队首先叛乱。乱军攻克并抢掠了邺城。
李存勖调兵遣将去贝州平乱。军队还没出发，四川又乱了。郭崇韬的部下李绍琛相信自己难逃一死，在成都起兵造反。李存勖只得接着调兵遣将。
李存勖派往邺城的将领被叛军打得落花流水。叛军随后又占领了邢州。
沧州、绥州（陕西榆林绥德县）、银州（陕西榆林米脂县一带）也跟着发生叛乱。
李存勖重新选派将领。但他手下能打的战将不是被杀就是造反。到了用人之际，他才发现手头已经没有了可用之人。
李嗣源是后唐功勋卓著的将领，出道以来从无败绩，并且被李克用收为养子，跟李存勖有兄弟的名分，按理说是挂帅出征的最佳人选。但是李嗣源功高盖主，李存勖担心他篡权，对他一直限制使用，百般压制，严密监视，几乎把他闲置起来。他宁可御驾亲征也不愿启用李嗣源。
但是群臣都建议让李嗣源挂帅出征。皇帝应该坐镇京城，不能随便出去。尤其是现在政局不稳，皇帝应该留下来稳定人心。
李存勖实在找不到合适的人选，只得重新启用李嗣源。他把禁军交给李嗣源，让他去平乱。
李嗣源到了邺城（河北大名），还没跟叛军交手，自己的手下先叛变了。将士们不愿再给李存勖卖命，要拥戴李嗣源为皇帝。
李嗣源不想背叛李家，闭门不出，躲在帐内写奏章，向皇帝表忠心。他的女婿石敬瑭站在一边一撇嘴：拉倒吧，将士都反了，你就是写血书皇上也不能信你。如果再不答应将士的要求，我们可就活不成了。
李嗣源长叹一声，把笔扔了。
叛军和平叛部队合兵一处。各地叛军也纷纷表示效忠李嗣源。李嗣源命石敬瑭率领一支军进攻大梁。
李存勖得知李嗣源反了悔之不迭，只得御驾亲征，讨伐李嗣源。
临行他打开私库犒赏三军。士兵们领到赏赐却毫无感激之情。用人朝前，不用人朝后。我们的老婆孩子死的死、卖的卖，现在再给这些东西还有什么用！
李存勖领兵出京。士卒纷纷溜号，跑到李嗣源那一边。
李存勖派出三千骑兵作为先锋军去打头阵。没想到整支队伍都投奔了李嗣源。李存勖众叛亲离，战不能战，只好班师回京。他出京时带着两万五千人，回京时只剩下一半。
回京当夜，京城的军队又叛变了。叛军围攻皇宫。李存勖一面抵抗一面召唤驻扎在城外的骑兵部队火速增援。骑兵部队接到命令无动于衷，待在树荫底下乘凉，把马赶到山坡上吃草。
李存勖亲自上阵搏杀，战斗中被流箭射中抬入后宫。亲信见势不妙，更换便衣偷偷溜走。李存勖伤重不起，让人去叫皇后过来照顾。刘皇后正忙着收拾金银细软没空理他，只让人倒了杯水送去。
李存勖孤独地死去。
树倒猢狲散。李存勖亲人们各奔东西。刘皇后带着金银细软跟情夫私奔。李存勖的儿子们逃入乡间。宦官、宫女也潜逃出宫。
叛军占领皇宫，派人迎接李嗣源。
“李天下”十指上得天下，十指上失天下。只用三年时间就玩丢了天下。
李存勖是天生的战将，无论是冲锋陷阵还是运筹帷幄都技高一筹，战无不胜攻无不克。但擅长打江山的人不一定擅长坐江山。李存勖不懂得如何治国，以为治国是一件很轻松的事，玩乐之间就办了。他宠信优伶，重用宦官，搜刮百姓供自己享乐，一点不知道体恤将士。将士们的怨气越积越深终于被一个火星引爆。政权迅速垮台。
北宋的欧阳修在修史时，把李存勖得天下又失天下的原因总结为“忧劳可以兴国，逸豫可以亡身”。